本刊编辑部 | 齐永超

近日,AI因素加持下的芯片股由之前的被热炒走向分化,但6月27日当天,芯片股又开启了集体反弹模式,不少标的当日上涨超5%,更有个股收出“10cm”涨停。

与此同时,作为芯片的重要投资主力,国家大基金也仍在扩大投资版图。无论近期冲刺上市的芯片公司还是面临首发解禁的芯片公司,在这背后,都有国家大基金的身影。作为万亿赛道,芯片股新一轮行情又要回来了吗?

多家芯片公司冲刺上市

大基金身影接连出现

自国家大基金设立之后,其身影就以增资、首发战略投资配售、参与定增等方式密集出现在芯片公司的投资者名单中。

早在2014年,为推动我国集成电路产业发展,国家集成电路产业投资基金(以下简称“大基金一期”)宣告成立,资料显示,大基金一期募资1387亿元。2019年,国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司(以下简称“大基金二期”)宣告成立,大基金二期募资超过2000亿元。按照规划,大基金二期主要围绕 IC 设计、设备和材料等方向实现了全方位突破。

回顾历史持仓,不少获大基金青睐的公司走出了强势行情。而在近日,在多家冲刺上市的芯片及芯片产业链公司背后,大基金(以大基金二期为主)的身影又出现了。

如6月21日,蕊源科技提交了招股说明书(上会稿),公司主营业务为电源管理芯片。据其披露的股东持股信息显示,除发行人控股股东、实际控制人外,其他持有发行人5%以上股份的股东包括北京智芯等,而在北京智芯的股东构成中,大基金二期出资46115万元,股权占比为7.19%。

大基金在上市之前即参股、布局其中的芯片公司也不止于此。

6月15日,广钢气体提交了科创板首次公开发行股票招股说明书(注册稿)。据其披露的资料显示,报告期内,其一共经历2次增资、3次股份转让,在2021年12月第二次增资时,大基金二期认购927.41万股股份。另据广钢气体披露资料显示,假设本次发行及上市的股票数量为329849630股,则本次发行后,大基金二期持股927.41万股股份,持股比例为0.70%。

广钢气体主营业务为工业气体,但其也同时具有芯片相关业务,如其主要气体产品中的氦气即是电子半导体产业不可或缺的关键材料。

于5月9 日提交了科创板首次公开发行股票招股说明书(申报稿)的兴福电子也有大基金二期的身影。

据资料显示,兴福电子主要从事湿电子化学品业务,而湿电子化学品是芯片制造中的关键材料。在兴福电子披露的股东结构中,除公司控股股东外,持有公司5%以上股份的股东就包括大基金二期,数据显示,截至本招股说明书签署日,大基金二期持有公司2500万股股份,占公司总股本的9.62%,为公司第二大股东。

大基金首发布局芯片股迎批量解禁

多只创造不俗浮盈

此前,大基金一期、二期也参与了多家芯片公司IPO首发。而近期,其中多只个股正面临解禁。

如大基金一期参与首发的的华大九天、江波龙分别于7月28日、8月5日迎来解禁;大基金二期曾参与首发的龙芯中科、广立微等,分别于6月26日、8月5日迎来解禁(见表1)。

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其中,部分个股为大基金创造了可观浮盈。如龙芯中科、华大九天、江波龙等,上述公司自上市至今均实现了显著涨幅。以大基金二期布局的龙芯中科为例,在龙芯中科IPO时,大基金二期获配143.5万股,获配金额约为8618万元(见表2)。

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按照解禁市值测算,大基金二期认购的龙芯中科首发股份解禁市值为近2亿元,浮盈超过了1个亿“小目标”。

6月26日~27日,主业涉及检测和量测两类集成电路的中科飞测股价连续上涨,2个交易日累计上涨6%,在这背后,也有大基金的身影。中科飞测于5月19日上市,在首发名单中,大基金二期投入1亿元,获配423万股股份。该笔股份最新市值超过3亿元,大基金二期已浮盈超过2个亿。

今年一季度,大基金还以前十大股东的身份现身多家芯片公司,如截至一季度末,大基金一期共出现在30只股票的十大股东中,累计持仓市值超过900亿元。大基金二期共出现在12只股票的十大股东中,累计持仓市值超过180亿元。二季度以来,大基金持有的多只重仓股迎来不俗表现,如大基金一期持有的拓荆科技、雅克科技,区间涨幅均超过30%;二期持仓的佰维存储、灿勤科技,二季度以来分别上涨92%、62%(见表3)。

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芯片仍是下半年重点配置方向

王亚伟、葛卫东等均有“新目标”

受AI(人工智能)的刺激,以AI芯片为风向标的芯片股此前连续上涨,但近日,受此前累计涨幅偏大、海外头部芯片公司股价重挫等多重因素影响,A股芯片股出现了一轮调整。但机构认为,这并不能改变芯片的长期成长逻辑。在不少券商的下半年策略中,均将芯片尤其是AI芯片列为了重点配置方向。

东莞证券在下半年A股投资策略中表示,展望下半年,电子行业的投资机会将主要围绕下游复苏、行业创新和国产替代三条主线展开。在行业创新方面,AI 投资正从主题炒作向业绩驱动转化,可关注受益的产业链、算力芯片、PCB、半导体封测等板块。

目前,AI芯片需求强劲,全球各大云厂商纷纷加大AI芯片的采购力度。在国金证券看来,AI芯片、800G光模块需求持续超预期,电子板块业绩有望逐季改善,看好AI需求驱动、自主可控及需求反转受益产业链。东方财富证券有观点认为,大模型研发呈现和算力正循环,相应AIGC应用赛道重新开始估值修复,半导体赛道已经出现全球性景气提升预期。

在这样的背景下,芯片也成为机构的重点调研关注领域。而机构的关注重点除了AI芯片,还包括消费类级别芯片、工业类级别芯片以及汽车电子级别芯片等领域。

据不完全统计显示,5月以来,有近50家芯片及产业链相关公司获得机构的调研关注,如华天科技、华岭股份、中科蓝讯、赛微电子等(见表4)。

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在上述不少公司的调研参与者中,不乏有知名机构现身其中。如高毅资产于5月17日参与调研了智能电网终端设备芯片公司钜泉科技;王亚伟的千合资本于5月24日参与调研了集成电路设计企业纳思达;葛卫东的混沌投资于5月10日参与调研了智能音频SoC芯片企业炬芯科技。

从调研内容来看,不少企业剧透了订单向好、行业回暖等乐观信息与看法。

如华天科技表示,从2022年开始行业逐步进入下行调整周期,预计2023年一季度为行业本次调整的谷底。从公司接单情况看,订单在逐步恢复。华岭股份透露,公司在AI领域拥有一部分量产测试订单和第三方测试订单,其中第三方测试服务订单占比较高,公司对第三方客户在持续跟进,预期后续也会有部分转化为量产。中科蓝讯表示,目前公司产品销量保持稳定水平,结合上游晶圆及封测成本下降、市场需求恢复及公司新产品推出,二季度公司盈利能力有所提升。